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证监就包销商配售活动定操守标准 须尽早委聘整体协调人 明年8月生效

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【明报专讯】证监会今年2月就市场配售簿记及包销活动做市场谘询,昨公布谘询总结,落实监管包销配售,增设包销商行为操守要求,涵盖建簿、定价、分配及配售活动,并厘清牵头包销商责任。大部分谘询建议都被采纳,包括要求至少一名主承销商兼任保荐人、须于提交上市申请后两周落实牵头协调人等。针对披露投资者身分或引来投行间抢夺客户关注,证监修订有关建议,仅要求提供客户名称及独有识别码。新措施明年8月5日生效。

明报记者 叶翠

证监会引述回应者表示,资本市场的一些现行市场惯例助长一些不可取的中介行为,并妨碍有效的价格探索和具透明度的股份分配,对股债市场的廉洁稳健造成不利影响,新规定能处理因竞争压力所产生的问题,更妥善地保障投资者利益。惟亦有部分回应者认为,新措施将局限公司的灵活性,令公司与中介人之间利益冲突加剧,应容许市场自行运作及维持现状。

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以独有识别码披露客户资料

文件界定包销商为「资本市场中介人」,牵头包销商为「整体协调人」,另外设立「兼任保荐人」的角色。就首次公开招股(IPO)而言,整体协调人须在不迟于提交上市申请表格后的两星期获委任,亦须在上市委员会聆讯前四日呈交整体协调人的定额费用、总费用和费用摊分比率的资料。整体协调人须就费用摊分比率市场惯例向公司提供指引,即定额及酌情费用分别占75%及25%。

建簿(book building)为今次新措施的另一关注点。谘询文件原建议包销商在以综合方式输入认购指示时,须披露投资者资料,不过证监考虑到客户资料属商业秘密,向竞争对手披露有机会出现「争客」情况,因此修订有关建议,包销商仅须向整体协调人提供客户的名称及独有识别码。另外,整体协调人须删除重复的认购指示,并识别出挂盘册内异常或不寻常的认购指示或错误。遇上夸大的认购指示,亦需向客户厘清数额,确认客户愿意全数承购。

调整输入指示方式免包销商争客

至于分配方面,谘询文件落实中介人须制订及实施分配政策,不过中介人亦可按个别情况,在有需要时对有关的分配政策作出修改。而在处理债券发售中出现的利益冲突问题,中介人须优先处理客户的认购指示,自营认购指示仅可扮演承价人的角色。谘询文件又指出,会保留公司为了激励中介人努力进行销售而给予回佣的做法,惟有关回佣不得转赠予投资者客户和须予以妥善披露。


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