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上海新闻网_宏观视角 | 2019年大宗商品有两次颠簸机会

  在经济下行、飞速上涨和转折期间,宏观基本面影响较大,而在经济安稳期,供需基本面作用明显。

  2019年经济预期争议较大,有过度灰心的经济危机说法,也有人生发财靠康波的19年致富论,

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,叠加贸易战的扑朔迷离,宏观动向对农产品的影响是极大的,当前格局下,宏观经济对大宗商品的影响究竟结果有多大?农产品的布局机会又是如何?2019年度农产品行业是继续低靡还是有新机遇?

  4月20日,美尔雅农产品策略大会上首席宏观策略师原涛为我们做了解读,一起来看看吧!

  站在宏观经济的视角来分析主要有三个方面的要素:宏观周期、金融态势(钱)、商品库存(货)。它们形成了对经济甚至大宗商品的趋势预判,对于19年的商品趋势,总结为两句话:“2019重心下移”、“两次颠簸机会”。

  一、宏观周期

  首先以美国经济为例,经济周期的繁荣、衰退、萧条、复苏的大经济周期来看,经济周期便是CPI对GDP的追逐。详细来看,衰退阶段CPI及GDP同时下行,此时现金是最好的资产;萧条阶段CPI及GDP同时低位震荡,此时最好的资产是债券;复苏阶段GDP率先上行,CPI仍处于低位,此时最好的资产是股票;繁荣阶段GDP及CPI同时上涨,此时最好的资产是商品。当前正处于全球经济衰退的阶段,因此现金为王,

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,相对其他货币,美元和日元的保值作用更强。

  对于当下美国经济下行的思考我们可以用一句话来运用,“可远观而不可近玩焉,”宏观和商品的关系,宏观可以远观,但是不能准确下手,这是宏观与现货之间的区别,策略上来说,与美国相关的、战略性、持续性做多排出掉。

  如果依照美国经济影响来判断农产品,可以说70美元是个坎,70美元以上,原油和豆油高度相关,主要是由于只有在大通胀的情况下,豆油和原油高度相关,

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,70美元一下农产品类大豆、玉米等应该多关注产供销、库存、种植面积等基本面,少看宏观。

  中国周期比美国周期短,中国GDP走势2014年-2018年呈L型,16年3月后到18年上半年在巩固期,到本年3月实现二次探底。在此基础上,国内工业品价格(文华商品指数)完成了一次下凸型超级震荡走势。


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  二、金融态势(钱)

  3月5日,总理在两会政府工作陈述中明确:2019年中国GDP6%-6.5%。

  6.5%是2019顶格承接2018的6.6%;6.0%为2019的下限。结合,政府工作陈述中,以及中央经济工作会议为2019定调的“六个稳”,再结合当前中美贸易战带来的外部压力。

  中国经济新常态下的GDP目标位是4%,当前为6.6%。也便是说,我们后期制止会再次经历新一轮“L“型走势。未来宏观经济运行第二个“L”型走势时,大概率国内工业品价格会再进行第二次下凸型超级震荡。

  对照中美两国,中国GDP处于颠簸周期底部区域,欧美处于顶部区域。随着时间推移,欧美经济走势更加不乐观。短周期观察,中国GDP“二次探底”趋于结束;美国“高位下行”;欧元区“下行通道中”,是全球经济下滑的先行者。

  三、库存

  库存周期为两个大周期(去库和补库)和四个小周期,去库存阶段分为被动去库和主动去库存。去库存上半场是被动去库存,企业主对后期行情不看好,要求减产,价格以甩货形式出现,下跌力度大;主动去库存是指外部需求好了,企业生产和资金无法跟上,企业容易形成库存恐慌,价格上涨态势,补库存阶段价格震荡上行。


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  四、总结

  1. 从全球及美国宏观来看,6到10年大周期来看排除与美国相关的战略性做多,具备下行动能,现金为王;

  2. 从国内金融货币角度来说,3到5年逆周期调节,金融货币发力,宽货币、宽信用,短周期排出国内商品持续战略做空,下半年力度减弱,紧货币、宽信用;

  3. 对于国内实体经济,3到5年企业回笼不好,极有可能过渡到去库存阶段。

  从美国经济和国内实体经济上都孕育着下跌风险,不过目前并未发力,目前,国家的货币政策对价格形成托底。我们正处于货币、宏观与库存的共振与对冲阶段。因此,对2019的判断正如一开始说的,“两波行情”,大致在二季度和四季度,

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,与去年比拟,整体重心是下移的,因此勾勒出19年整体大宗商品路线图。


上海新闻网_宏观视角 | 2019年大宗商品有两次动摇机会

  4月15日,国家统计局发表一季度宏观经济数据,多家机构认为经济增长前景堪忧,须要出台进一步宽松政策,降息降准的可能性增大。

  目前已经步入的第二季度,宏观预期是否能配合抓住大宗机会,第二季度的这波机会会花落哪个品种?

  2019年4月29日19:30,我们特别邀请到了原涛老师进行一次线上直播分享,手把手教你看懂2019年一季度宏观经济数据。

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