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上海新闻娱乐频道_马法凯:如何构建高确定性的投资框架?兼论当前大宗商品市场几个交易机会


上海新闻娱乐频道_马法凯:如何构建高确定性的投资框架?兼论当前大宗商品市场几个交易机会

  第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛于4月20-21日在杭州JW万豪酒店召开。作为主论坛前的专场活动,由新湖期货有限公司经办的“大宗商品投资机会研讨会” 4月20日下午在JW万豪酒店三楼宴会厅A率先拉开帷幕,新湖期货产业基金部总经理马法凯先生做“养猪产业链商品分析逻辑与投资机会”主题演讲。

  核心观点

  内在驱动是分析价格暗地里的驱动力。其它还有一个边疆条件。内在驱动便是价格的鞭策,价格的鞭策就像河流,边疆条件是阻挡价格进一步上涨和下跌的因素。内在驱动是河流,边疆条件便是堤坝。

  所有丧失负反馈机制的矛盾都是大矛盾,所有变革单行的矛盾都是大矛盾,大矛盾一旦步入大的转折边疆,制止是一个大的机会。

  关于交易希望大家保举棕榈油过剩的供需关系,短时间内不会得到办理,保举继续9-1反套。

  以下为演讲内容纪要

  谢谢各位,非常感谢大家来到了第13届期货分析师大会上。

  实际上期货分析师是一个特别特殊一个行业。因为大家熟悉我的人知道,我是北京大学物理气象专业结业,在入期货行业之前干了八年天气预报员。然后干期货分析师,我是中国第一批农产品(000061)分析师。这两个行业都有一个共同的特点。便是几乎所有世界上都不愿意讲真话的时候,只有这两个行业试图要讲真话,但是还说不准。

  从这一点来看我想我经常问本人,搞了这么多年的期货,我们在分析期货价格的过程傍边,到底以什么样的着眼点来分析。期货分析师确确实实感觉到很长一个时间的迷茫的阶段,因为往往的情况你不制止能说得准,你说准不制止有人信。有人信不制止根据你说的去做,做了不制止能做对,做对钱也跟你没有关系。这是现状。

  我们江浙一带有一个投资体系,价格分析的投资体系,这个投资体系便是内在驱动和边疆条件。因此要借此机会,通过我对养猪产业链商品投资逻辑分析,给大家进一步讲一下这个关系。

  首先说一下什么叫内在驱动?

  内在驱动是分析价格暗地里的驱动力。其它还有一个边疆条件。内在驱动便是价格的鞭策,价格的鞭策就像河流,边疆条件是阻挡价格进一步上涨和下跌的因素。内在驱动是河流,边疆条件便是堤坝。它两个是一个矛盾,如果驱动越强边疆会变弱,如果驱动很弱边疆就会变强。这是一种矛盾,并且这种矛盾是可以彼此的作用和彼此影响的。

  比方说以棕榈油为例,从马来西亚和印尼进货到中国,有一个非常高进口的利润,在原油的价格,

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,马来西亚和印尼这两个地方如果要是纯粹的从每一个方面去分析,供给和需求,出口和进口两个方面来分析,单方面的分析是找不到结论的,比方说马来西亚的进口量进口利润特别高这一件事情是利多还是利空,有人说那是利空,因为进口利润高了,将来的船运不到中国,价格会被打压下去,还有一个人说它是一个利多,为什么给出这么高的利润,是因为中国需求太好,同样一件事情可以两边来解读。

  因此综合看待这件事情。最近一段时间闹猪瘟也可以从两个地方来解读,视图解读成利多也可以,因为猪存栏数目在大幅度下降,猪肉价格供给变少便是利多,猪肉自己是利空,可以解读为利空,因为大家不愿意吃猪肉,消费下降。要解读影响市场价格暗地里两种矛盾的因素要综合的看待,并且矛盾的双方可以转化的。

  在这之前跟大家简单叙述一下价格形成机制暗地里一些蛛网原理,其实市场傍边存在两种蛛网,首先介绍一下蛛网,在传统的经济学傍边学到的是供需关系决定价格趋势,价格趋势反过来影响供需关系,基于著名的蛛网模型。存在两种蛛网:一种蛛网是不变的蛛网,供应曲线斜率的绝对值大于需求曲线斜率的绝对值,当市场受到干扰会逐渐的收缩逐渐回归到均衡的状态,但是颠簸幅度越来越小,最后回到新的均衡点,这是一种收敛的蛛网,在实体经济傍边或者在企业傍边经常出现一种蛛网关系。比方一家产业利率非常高,价格上升导致利率的上升,利率上升造成了供给的增长。这是收敛的蛛网。

  还有一种蛛网是发散的蛛网,供给曲线斜率的绝对值小于需求曲线斜率的绝对值。当市场由于受到外力的干扰偏离原有的均衡状态以后,实际价格和实际产量上下颠簸的幅度会越来越大,偏离均衡点越来越远。其原有的均衡状态是不不变的。最简单的例子我们的谷物,

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,一旦出现天灾,特别是旧社会,价格的上涨会导致囤积的出现,囤积的出现会促使价格进一步的上扬。因此会与正本的出发点越来越远。是一个自我加强趋势,也便是索罗斯先生所说市场本身的反身性导致这种趋势,所有价格大的趋势超级行情暗地里肯定存在这么一个发散的蛛网。一个收敛的蛛网和发散的蛛网中间到底是一个什么样机制的区别,便是一个拮抗安装的失灵,上世纪30年代初,美国生理学家坎农提出了生命系统的拮抗安装,所有的人类无论黑种人,白种人,黄种人,大家平均的气温都是37.5度摆布,无论在炎热的赤道还是寒冷的北极气温在37.5度,体内存在一个拮抗安装,当它外边外部环境气温低于体温的时候自动的体温开始加热。包含到热的地方自动出汗,把你回到一个均衡的安装,收敛蛛网傍边存在一个拮抗安装,一旦当拮抗安装失灵就会进入一种发散的蛛网。

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